傳媒行業(yè)：疫情致使影視企業(yè)整體信用明顯下滑 但龍頭電視劇企業(yè)有望獲益

——來源 :新浪財經(jīng)

　　春節(jié)是全年票房檔期中最重要的檔期之一，票房占比逐年提高。2016～2019年春節(jié)檔票房占一季度票房比例從2016 年的21.0%上升至2019 年的31.3%；占全年票房比例從6.7%上升至9.1%，春節(jié)檔對全年票房增長的重要程度逐年提升。

　　新冠肺炎疫情爆發(fā)后，2020 年春節(jié)檔電影集體撤檔，致使春節(jié)檔成為“空檔”，觀眾觀影需求被動下降。2020 年1 月，電影市場票房合計為20.32 億元，同比下降34.5%，創(chuàng)近5 年來春節(jié)檔所在月份票房最低值，較2019 年春節(jié)檔所在月份票房下降81.7%，預(yù)計本次疫情將對全年票房帶來較大不利影響。

　　影院成本端壓力增大，預(yù)計疫情沖擊下2020 年院線放映企業(yè)整體經(jīng)營承壓，電影制作企業(yè)受到的沖擊或小于院線端

　　從院線影院角度看，隨著國內(nèi)新冠肺炎疫情的蔓延，情人節(jié)檔預(yù)定上映的電影也存在撤檔的可能。國內(nèi)影院大面積暫停營業(yè)，大部分暫停營業(yè)的影院仍需要承擔(dān)關(guān)停期間的租金、設(shè)備和人員等成本，影院成本端壓力較大。當(dāng)前來看，全年票房受影響程度依然取決于疫情防控和風(fēng)險解除時點(diǎn)。在疫情徹底結(jié)束之前，影院的暫停預(yù)計還會持續(xù)一段時間，疫情結(jié)束后的短期時間，消費(fèi)者的回避心理還可能會繼續(xù)影響觀影需求。預(yù)計2020 年一季度院線公司盈利水平將整體下滑，2020 年院線放映企業(yè)經(jīng)營承壓，信用風(fēng)險將有所上升。

　　對于電影制作方，疫情對電影制作企業(yè)的直接影響是改檔導(dǎo)致其預(yù)期票房和現(xiàn)金流出現(xiàn)不確定性，對中小制作企業(yè)構(gòu)成較大壓力。但整體來看，電影制作企業(yè)在本次疫情影響下受到的沖擊或小于院線端。

　　新劇拍攝進(jìn)度的延遲加速存貨的銷售，存貨充足的龍頭電視劇企業(yè)流動性壓力有望得到緩解，中小影視企業(yè)將面臨較大的資金壓力新冠肺炎疫情爆發(fā)后，中國廣播電視社會組織聯(lián)合會電視制片委員會、中國廣播電視社會組織聯(lián)合會演員委員會聯(lián)合發(fā)布關(guān)于新冠疫情期間停止影視劇拍攝工作的通知。此前已有多個影視劇組宣布暫時停工或延期開機(jī)。劇組被動停工，電視劇供給量受到限制，對不同的影視企業(yè)影響將有所分化：

　　（1）本次新冠肺炎疫情利好存貨量充足的頭部影視劇企業(yè)。對于存貨量充足的頭部影視劇企業(yè)來說，新劇拍攝進(jìn)度的延遲有望加速存貨的銷售，龍頭影視公司在這輪供需變化中，經(jīng)營性現(xiàn)金回流將加速，流動性壓力有望得到緩解。

　?。?/span>2）中小型電視劇企業(yè)將面臨較大的資金壓力。項(xiàng)目拍攝進(jìn)度放緩將導(dǎo)致部分電視劇制作企業(yè)資金回流速度變慢，如當(dāng)期沒有存貨劇目，將無法抵抗劇目拍攝延期帶來的劇組固定費(fèi)用提升、現(xiàn)金回流周期延長等困難。作為資金密集型企業(yè)，中小型電視劇企業(yè)將面臨較大的資金壓力。

　　從需求端來看，疫情期間影院關(guān)停，大熒幕觀影需求向線下電視小熒幕和線上在線視頻網(wǎng)站轉(zhuǎn)移，預(yù)計2020 年電視劇行業(yè)需求端有望改善。但供給端的改善依賴于疫情防控進(jìn)程的快慢，若風(fēng)險解除時點(diǎn)偏晚，電視劇線下拍攝持續(xù)延期將加重電視劇制作企業(yè)成本控制壓力。

　　疫情爆發(fā)導(dǎo)致短期內(nèi)影視行業(yè)信用風(fēng)險上行，但被壓制的觀影需求將在疫情遠(yuǎn)去后得到集中釋放，影視行業(yè)將觸底反彈

　　總體來看，經(jīng)歷自2018 年起長達(dá)兩年的行業(yè)調(diào)整期后，此番疫情爆發(fā)導(dǎo)致影視企業(yè)融資渠道進(jìn)一步收窄，行業(yè)內(nèi)持續(xù)虧損的企業(yè)增多，短期內(nèi)行業(yè)整體償債能力繼續(xù)下降，信用風(fēng)險上行。從中長期來看，疫情期間觀眾的觀影需求被壓制，在疫情遠(yuǎn)去之后，觀影需求將得到集中釋放，2021 年影視行業(yè)有望觸底反彈。此外，疫情的影響導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)中小影視企業(yè)加速出清，行業(yè)集中度有望提升，有利于行業(yè)長期健康發(fā)展。